Résultats Big Tech : les dépenses IA face à la Fed et à un pétrole à 116 $

Vendredi, Wall Street a terminé en baisse : le S&P 500 a cédé 0,52 %, le Dow Jones 1,23 % et le Nasdaq 0,21 %. Le Nasdaq avait déjà chuté jeudi, les investisseurs s’interrogeant sur le rendement des dépenses consacrées à l’intelligence artificielle.

Le Brent a gagné 3,1 % vendredi, à environ 116,72 dollars, son plus haut niveau depuis avril. Un pétrole cher entretient l’inflation et complique la tâche de la Fed, qui rend sa décision mercredi, le jour même des résultats de Microsoft et d’Alphabet.

Microsoft et Alphabet ouvrent le bal mercredi

Microsoft publie mercredi après la clôture. Le bénéfice par action est attendu autour de 4,71 à 4,72 dollars, pour un chiffre d’affaires d’environ 90,6 à 90,8 milliards de dollars. La croissance d’Azure est attendue autour de 45 % à taux de change constant, contre 43 % le trimestre précédent.

Alphabet publie le même soir. Le bénéfice par action est attendu entre 2,94 et 3,03 dollars selon les sources, pour un chiffre d’affaires d’environ 127,9 milliards de dollars. Google Cloud avait progressé de 81,8 % le trimestre précédent, avec une marge opérationnelle de 35,6 %. La direction a toutefois évoqué une pression modérée sur la marge du cloud à court terme.

Amazon attendu jeudi

Amazon publie jeudi après la clôture. Le bénéfice par action est attendu entre 1,96 et 2,01 dollars, pour un chiffre d’affaires d’environ 202 milliards de dollars, au-dessus du haut de la fourchette de sa propre prévision (197 à 202 milliards). AWS avait progressé de 36,8 % le trimestre précédent.

Le vrai enjeu : les investissements

Les montants annoncés sont considérables. Alphabet vise 195 à 205 milliards de dollars d’investissements pour 2026, contre 180 à 190 milliards précédemment. Amazon table sur environ 220 milliards de dollars en investissements cash, contre environ 200 milliards auparavant. Microsoft évoque environ 175 milliards de dollars pour 2026, location-financement incluse, selon les données compilées avant les résultats.

Les investisseurs veulent savoir si ces dépenses se traduisent en croissance du cloud et en marges. Une accélération du cloud rassurerait le marché. Des investissements en hausse sans croissance correspondante alimenteraient au contraire les doutes apparus jeudi.

La Fed et l’inflation en toile de fond

La Fed devrait maintenir son taux directeur entre 3,75 % et 4 %, après la hausse de 25 points de base de septembre. Jeudi, l’indice PCE de septembre est attendu à +0,5 % sur un mois (3,7 % sur un an) pour l’indice général, et à +0,3 % sur un mois (3,1 % sur un an) pour l’indice sous-jacent. Des taux élevés renchérissent le financement des infrastructures d’IA.

Le financement de l’IA, même histoire

Le même thème apparaît côté dette. Elon Musk a annoncé que SpaceX avait levé 40 milliards de dollars pour acheter des puces d’intelligence artificielle, grâce à sa notation de crédit et à des revenus indépendants de l’IA. Il avertit que des fournisseurs de cloud spécialisés, comme CoreWeave ou Nebius, pourraient être en difficulté. Il s’agit de la prédiction d’un concurrent, pas d’un fait, mais elle illustre un crédit de plus en plus sélectif.

Trois signaux à surveiller

Premier signal : la croissance d’Azure, de Google Cloud et d’AWS par rapport aux attentes.

Deuxième signal : la trajectoire des investissements annoncée pour 2027.

Troisième signal : le ton de la Fed mercredi et la réaction des taux et du pétrole.

Ce qu’il faut retenir

Des investissements massifs ne garantissent pas des revenus à la hauteur. Cette semaine, le marché cherchera des preuves dans les chiffres du cloud et dans la discipline des dépenses.